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结语

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"民营中药龙头"步长制药84岁创始人赵步长日前收到“限高令”，涉及名下公司1600万元的借款合同纠纷。

创始人收“限高令”

根据中国执行信息公开网的信息，因未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，哈尔滨市松北区人民法院日前对安图道自然大酒店有限公司采取限制消费措施，对公司法定代表人赵秀琴、主要负责人赵步长限制实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。

赵步长是上市公司步长制药的创始人，本次“限高令”与上市公司无直接关联。根据“限高令”信息，核心案由是安图道自然大酒店有限公司与哈尔滨汇盛电力工程有限公司的借款合同纠纷；执行标的金额为1600万元，目前未能全额偿还。

而赵步长是安图道自然大酒店的主要负责人；持股方面，赵步长、伍海勤夫妇分别持有其51%、49%的股份。这家酒店也是赵氏家族跨界投资房地产的核心载体之一。

重营销、轻研发

值得注意的是，步长制药一直采用“重营销、轻研发”的经营策略。

财报数据显示，2019年至2024年，公司的销售费用分别为80.81亿元、83.73亿元、83亿元、74.84亿元、63.69亿元和43.23亿元，六年间销售费用合计高达429.3亿元。同期，公司的研发费用分别为5.05亿元、5.33亿元、4.09亿元、2.84亿元、3.35亿元和3.45亿元，六年间研发总投入仅为24.11亿元，研发投入合计不足销售费用的5.6%。

不过，进入2025年，步长制药扭亏为盈，2025年业绩预告显示，预计2025年实现归母净利润约为3.2亿-4.68亿元，同比扭亏。

对此，公司解释称：一方面，主要产品的生产成本同比下降；另一方面，早年收购通化谷红、吉林天成所形成的评估增值摊销已于2024年末摊销完毕，本期摊销额同比减少。此外，在商誉减值方面，本年度拟计提约1.6亿元至2.38亿元，较上年同期减少约6.15亿元至6.93亿元，也对利润表现产生了积极影响。

市值已大幅缩水

1994年，步长制药推出独家品种——步长脑心通胶囊，这款专攻心脑血管疾病的中成药甫一面市便打开市场，当年就实现销售额500万元。历经二十余年市场深耕，该产品2015年销售额突破28亿元，与地奥心血康、天士力复方丹参滴丸并肩，跻身国内心脑血管中成药领域的三大头部品牌。

2016年，步长制药登陆上交所主板，以55.88元/股的发行价成为当年A股市场的“最贵新股”，这一价格也刷新了彼时A股新股发行价的最高纪录，市值最高曾达到1048.9亿元。

不过上市即巅峰，2017年，步长制药股价便跌破发行价。按照2026年2月11日收盘价17.19元/股计算，步长制药总市值仅剩181.3亿元，较千亿巅峰市值大幅缩水超八成。